矿业巨头紫金矿业（601899.SH）正式完成自2023年以来最大规模战略并购。
5月6日，紫金矿业公告显示，其全资子公司紫金国际控股有限公司（以下简称“紫金国际控股” ）对藏格矿业（000408.SZ）3.92亿股股权的并购完成过户手续。进而以137.29亿元获得藏格矿业24.98%股权。叠加一致行动人持股后，紫金矿业合计控制藏格矿业4.11亿股股份，占其总股本 26.18%，取得对藏格矿业的控制权。
知情人士向《中国经营报》记者表示，此次紫金矿业入主藏格矿业后，双方将形成区域协同效应，实现优势互补。此外，双方还将发挥品牌、市场与渠道协同效应，加速全球化布局。
百亿并购收官
5月6日，紫金矿业公告显示，紫金国际控股收到中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过户登记确认书》。确认书显示，西藏藏格创业投资集团有限公司（以下简称“藏格创投”）、四川省永鸿实业有限公司（以下简称“永鸿实业”）、肖永明、林吉芳、宁波梅山保税港区新沙鸿运投资管理有限公司（以下简称“新沙鸿运”）合计持有的藏格矿业3.92亿股股份已于2025年4月30日全部过户登记至紫金国际控股名下。
此次交易完成后，紫金国际控股及一致行动人合计持有藏格矿业 4.11亿股股份，占其总股本26.18%，进而取得对藏格矿业的控制权，实现财务并表。
同日，藏格矿业发布公告称，其控股股东由藏格创投变更为紫金国际控股，实际控制人由肖永明变更为上杭县财政局。天眼查信息显示，紫金矿业股权穿透后，实际控制人同为上杭县财政局。
回顾此次交易历程，2025年1月16日，紫金矿业通过其全资子公司紫金国际控股与藏格矿业原控股股东藏格创投及其一致行动人永鸿实业和林吉芳、新沙鸿运签署了《关于藏格矿业股份有限公司的控制权转让协议》。随后，在2025年4月13日，藏格创投、永鸿实业、林吉芳、肖永明、新沙鸿运与紫金国际控股签署了《关于藏格矿业股份有限公司的控制权转让协议之补充协议》。最终，紫金国际控股以35元/股的价格购得藏格矿业股权3.92亿股，占藏格矿业总股本的比例为24.98%，交易金额共计137.29亿元。
针对此次交易，记者联系紫金矿业方面置评，截至发稿未获回复。上述知情人士向记者表示，交易在提升行业竞争力、加快矿产资源开发与利用、增强协同效应以及实现技术优势互补等方面，都将产生积极影响。
紫金矿业则在公告中提到，本次收购完成后，其将着力强化与藏格矿业在资源、产业、技术等方面的协同配合，依托全流程自主技术、大规模系统工程研发实施能力等，对藏格矿业进行深度赋能。结合双方行业领先的成本控制能力，加快藏格矿业钾、锂板块资源潜力的释放，加速资源优势向经济效益的转化。
如何协同发力？
当前，藏格矿业拥有钾、锂、铜三大业务板块，核心资产包括西藏巨龙铜矿30.78%权益、青海察尔汗盐湖铁路以东724.35平方公里采矿权100%权益，老挝万象巴俄矿区钾盐项目、塞塔尼县钾盐项目70%权益，西藏麻米错盐湖24.01%权益，西藏龙木错盐湖、结则茶卡盐湖21.09%权益。
在铜矿业务方面，藏格矿业与紫金矿业合作开发了西藏巨龙铜矿。2024年，巨龙铜矿为藏格矿业带来投资收益19.28亿元。2024年，巨龙铜矿推进二期改扩建工程，计划于2025年年底建成投产。达产后，整体年采选矿石量将超过1亿吨、年矿产铜将达30万—35万吨。
此外，藏格矿业旗下拥有多个盐湖锂资源。通过此次股权收购，紫金矿业进一步扩充了其在锂矿资源的版图。紫金矿业提到，通过吸收藏格矿业盐湖开发经验和低成本提锂技术，促进公司“两湖两矿”锂项目的开发。
而藏格矿业旗下重要的业务，则是紫金矿业此前并未涉足的领域。
紫金矿业方面提到，本次收购完成后，公司将新增关系国家粮食安全的紧缺战略性矿产——钾资源储备。
事实上，藏格矿业起家于钾资源开发。2024年财报显示，藏格矿业实际生产氯化钾107.30万吨，完成率达102.19% ；实际销售104.49万吨，完成率为100.28%。但是，氯化钾平均价格从2022年的3795.28元/吨下滑至2024年的2305.66元/吨。受制于钾肥价格的下行压力，藏格矿业的氯化钾业务实现营收22.1亿元，同比下滑31.26%。
对于藏格矿业的钾肥业务，紫金矿业在业绩说明会上回应称，钾肥是重要且紧缺的农业生产物资。藏格矿业起家于钾资源开发，是国内第二大氯化钾生产企业，其未来增量项目——老挝万象钾盐项目资源储量巨大。
扩大“紫金系”版图
从2024年的业绩表现来看，涉及此次交易的两家企业情况并不趋同。紫金矿业2024年实现营收3036.4亿元，同比增长3.49%；净利润480.78亿元，同比增长53.66%。而藏格矿业在2024年则实现营业收入32.51亿元，同比下滑37.79%；净利润25.8亿元，同比下滑24.56%。
藏格矿业方面表示，受行业供需错配影响，2024年外部碳酸锂价格承压。未来面对产品下行压力，其将持续推进工艺创新与优化、多元化扩充销售渠道、持续扩充资源储备。
紫金矿业在2024年财报中提到，全力推进锂板块建设，力争成为全球最重要的锂生产商之一。
对于2025年锂盐价格的走势，紫金矿业方面提到，锂价可能维持低位震荡格局。需求侧，全球新能源产业增长趋势确定，动力锂电受政策托举和优质车型供应推动将仍具增长韧性，储能锂电受政策大力推动及数据中心等应用场景日益多样化，将持续呈现快速增长态势。供给侧，非洲及南美等地大型项目增量即将投放，但资源国有化等因素将对供应形成潜在扰动，同时关税壁垒、物流运输、环保要求、资本约束等问题将对企业施加更大的成本压力，供应出清进程可能加快。
在碳酸锂价格继续呈现下行趋势之际，紫金矿业入主藏格矿业，被外界视为围绕上游锂矿资源的一次抄底行为。
当前，紫金矿业不断通过投资并购来扩充自己的经营版图。2025年2月10日，龙净环保（600388.SH）公告披露，紫金矿业在2025年1月9日至2月10日期间，通过集中竞价方式累计增持502.9万股，占总股本的0.3960%。本次权益变动后紫金矿业及其全资子公司合计持有龙净环保股份数量为3.18亿股，占总股本比例增至25%。
紫金矿业在2024年财报中表示，搭建适配的“紫金系”资本体系，助力全球化跨越增速换挡。
紫金矿业董事长陈景河表示，壮大“紫金系”资本体系，撬动龙净环保、藏格矿业等一批重要控（参）股上市企业的投资收购，提升全球资本及产业协同效率。
对于资产并购逻辑中国正规股票配资公司，紫金矿业方面表示，其坚持资源优先战略，面向全球配置资源，重点关注全球重要成矿带、全球超大型资源、国内及周边国家重大资源项目并购。在矿业低谷时期寻找合适并购机会，在矿业繁荣时期加大自主勘探力度，通过自主勘查和并购实现保有资源储量显著提升。重视大型在产、低估值且有挑战性的战略矿种项目并购。同时，持续在全球范围内关注同行业优质上市企业的并购重组机会，寻求通过战略性投资等方式成为此类企业控股股东或重要股东。
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